2025年08月01日 轉摘自：中國財經網
中國網財經8月1日訊 7月份，制造業采購經理指數為49.3%，比上月下降0.4個百分點；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5個百分點，均持續高于臨界點，我國經濟總體產出保持擴張。
7月30日，中共中央政治局召開會議，指出要“保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務，實現‘十四五’圓滿收官”。民生銀行首席經濟學家溫彬認為，下半年隨著政策效應持續釋放，實現5.0%的增長目標仍是大概率事件。
高技術制造業增速領先
7月制造業PMI為49.3%，較上月回落0.4個百分點。受傳統生產淡季、部分地區高溫、暴雨洪澇災害等因素影響，制造業景氣度有所回落。
7月，反映市場需求的新訂單指數環比回落0.8個百分點至49.4%，再度進入收縮區間。在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，這背后有兩個原因，一是上半年外部經貿環境波動向出口傳導，外需走弱。7月新出口訂單指數環比回落0.6個百分點。
二是前期穩增長政策對需求端的拉動效應有所減弱，這主要體現在居民消費增速放緩和房地產市場調整等方面。
需求有所放緩，但生產保持擴張。7月生產指數為50.5%，仍處擴張區間。其中，鐵路船舶航空航天設備、計算機通信電子設備等行業供需兩旺，生產指數和新訂單指數持續位于擴張區間。
值得一提的是，代表新質生產力發展的高技術制造業PMI指數為50.3%，盡管較上月小幅回落0.3個百分點，但繼續處于擴張狀態。
“在市場需求旺盛、政策支持較強的雙重帶動下，當前高技術制造業不僅增速領先，而且具有很強的抗沖擊能力。”王青表示。
7月高耗能行業PMI為48.0%，比上月上升0.2個百分點，景氣度有所改善，主要是受當月國內主導的煤炭、鋼鐵等大宗商品價格上沖帶動。
此外，值得注意的是，企業景氣度分化。大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.9個百分點，連續三月位于擴張區間，對制造業整體支撐作用顯著；中型企業PMI為49.5%，比上月上升0.9個百分點，景氣水平連續兩個月改善；小型企業PMI為46.4%，比上月下降0.9個百分點至3月以來最低水平。
“小微企業景氣度持續承壓，亟需加大政策支持力度。”溫彬稱。
署假來臨 文娛行業PMI處于高位景氣區間
非制造業方面，7月服務業PMI指數為50.0%，較6月下降0.1個百分點。
“一方面，署假來臨帶動與居民出行和消費相關的交通運輸、文化體育娛樂等行業PMI處于60.0%以上的高位景氣區間，旅游相關行業市場比較活躍。”王青分析認為，“但另一方面，近期房地產市場降溫，可能對整體服務業景氣度拖累較大。”
隨著暑期到來，7月國內航班執行量、四大一線城市地鐵客運量月均規模環比均上行，電影票房環比顯著上行，顯示居民出行、娛樂等相關服務業景氣度較高。
7月建筑業PMI指數為50.6%，較上月下降2.2個百分點。具體來看，溫彬分析，基建方面，受近期部分地區持續高溫、暴雨洪澇災害等不利因素影響，基建施工進入淡季。房地產方面，年中沖量結束之后，景氣度下行。
高頻數據顯示，7月30大中城市商品房成交面積以及100大中城市土地成交面積均值環比皆有所回落，且絕對值低于歷史同期水平，顯示地產市場仍在尋底階段。不過，在核心城市優質地塊集中供應推動下，成交土地溢價率環比回升。
7月30日中央政治局會議指出，下半年“宏觀政策要持續發力、適時加力”。王青認為，這表明下半年宏觀政策還將保持穩增長取向。
王青預計，下半年視實際情況需要，宏觀政策有可能在穩增長方向出臺新的重大增量措施，包括實施更有力度的降息，財政政策“三箭齊發”——上調財政赤字率、增加超長期特別國債發行、提高新增專項債額度，以及更大力度推動房地產市場止跌回穩等。
“這些政策措施能夠有力提振內需，充分對沖外需放緩帶來的影響，確保全年實現‘5.0%左右’經濟增長目標。”王青表示，“我國政府負債率在全球主要經濟體中處于偏低水平，以及當前物價水平偏低，這些方面都有充足的政策空間。”
